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파생상품시장 다지기_선물 이론가격결정

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상품선물

(그림) 돼지들

상품선물의 가격결정은 현물(Underlying Asset)의 보유비용에 의해 설명된다.
보유비용(Cost of Carry)은 선물의 기초자산인 현물을 선물의 만기시점까지 보유하는데 발생되는 비용을 의미한다.

실제로 이 보유비용에는 상품의 저장에 따르는 창고료, 보험료, 상품구매자금조달로 발생하는 이자비용과 기타 기회비용 등이 포함되고, 상품을 실제로 보유했을 때 발생하는 수익인 보유편익을(Convenience Yield)를 차감하는데 이는 선물은 계약시점부터 선물계약만기까지 현물을 보유할 때 발생하는 비용이 들지 않고 현물보유에 따르는 수익을 가질 수 없으므로 이를 반영하기 때문이다.

상품선물 산식

선물가격 F는 현재의 현물가격 S에 보유비용 C를 더한 값이다.
(이때 보유비용(C)의 경우, 보관비용, 이자비용, 보유편익 등으로 구분될 수 있는데 이는 다음과 같이 나타난다.)
보유비용은 현물가격 S 곱하기 괄호열고 이자율 r 더하기 보관비 u 빼기 보유편익률 y 괄호닫고 곱하기 선물만기일까지의 잔존일수 t 나누기 365이다
(위의 산식을 종합하면 다음과 같다)
선물가격 F는 S 곱하기 대괄호열고 1 더하기 괄호열고 이자율 r 더하기 보관비 u 빼기 보유편익률 y 괄호닫고 곱하기 잔존일수 t 나누기 365 대괄호닫고 이다.

콘텐츠 담당자 :
파생상품시장본부/파생상품마케팅팀/안인근(051-662-2632)

※ 본 정보는 투자 참고 사항이며, 오류가 발생하거나 지연될 수 있습니다. 제공된 정보에 의한 투자결과에 대한 법적인 책임을 지지 않습니다.

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